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美股恐发生根本性转变 高企的油价令其雪上加霜

美国股市上周因美联储可能激进加息及俄罗斯可能“入侵”乌克兰的消息冲击而下挫。美联储预计将在3月以后将停止购买资产,同时也将开始加息周期。

资金面变化恐令美股发生根本性转变

安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)表示,市场普遍担忧的加息并非主要风险,随着美联储停止购债甚至未来的缩表,美国股市情况将出现根本性的转变。埃里安称,每月购买1200亿美元债券的动力消失,将令股市呈现根本性的转变:

“当最可靠的买家(有自己的印钞机和令人难以置信的购买意愿)突然消失了,这是一个市场发生的根本性变化。因此,股价下跌也就不足为奇了,因为每个月1200亿美元的资产购买计划正在消失。”

无独有偶,嘉信理财集团(Charles Schwab)首席投资策略师Liz Ann Sonders将美联储的加息周期称为“一个我们以往从未见过的紧缩周期”,并认为具有独特的挑战性。她说,“与过去不同,他们没有给我们一个剧本。

有不少人认为,若美联储采取缩表,逐渐缩减资产负债表——即开始向市场出售资产,而不是买入——是一个不太为人所理解的变量。

埃里安还指出,将来的风险非常高,不仅是因为市场波动和投机性资产价格的下降,还因为潜在的经济风险。他解释说:

“在一个完美的世界里,你希望人们说这次通胀确实是暂时的,我不需要改变我的行为。但由于通胀长期处于高位,人们正在改变自己的行为。他们要求补偿,提高工资,公司也会提高产品价格。”

他强调,危险在于,当企业预计成本将继续上升时,就会先发制人地提高消费者的价格。他说:

“真正危险的阶段是预期,当你觉得要保护你的购买力,保护你的利润率,你就需要防范未来的通货膨胀。美联储可以做的是,不要让通胀预期成为通胀的主要驱动因素。”

高油价推动通胀进一步加剧 影响消费支出

但问题是,快速上涨的油价正会让市场感到不安。

美国原油价格自去年12月1日以来上涨了约40%,上周早些时候达到了2014年以来的最高水平,目前约为每桶91美元。全球基准布伦特原油价格也大幅上涨,接近7年高点。

高油价会增加企业和消费者的成本,从而给经济前景蒙上阴影。原油价格上涨还可能加剧本已飙升的通胀,令市场更加担心美联储将需要大幅收紧货币政策以压低消费者价格。

Spartan Capital Securities首席经济师Peter Cardillo称:

“如果油价突破每桶125美元并在此停留一段时间,股市将真的陷入困境,因为这将使高通胀水平过热。这意味着美联储将不得不采取更激进的措施,这对股市来说肯定不是一个令人愉快的情景。”

Capital Economics估计,俄罗斯若“入侵”乌克兰,油价将急升,对经济构成重大打击。

Oxford Economics推算,油价每上涨10美元,消费物价指数(CPI)年率化涨幅将上升0.3个百分点。美国1月份CPI同比上涨7.5%,创40年新高。该机构的首席经济师Kathy Bostjancic指出,通胀升势加剧,美联储将被迫大幅加息应对。

在美联储加息预测影响下,标指今年累计已经下跌8%。而基准的10年期国债收益率上升了40个基点,达到1.9%以上。

不断上涨的原油价格已经提高了企业和司机的成本。汽车集团AAA上周稍早表示,美国汽油均价近期为每加仑3.48美元,较一个月前上涨18美分,较上年同期上涨98美分。

State Street Global Advisors投资总监Michael Arone称,美国汽油价格上升,将对消费意愿有负面打击。有关情况加上美国取消刺激经济措施,效应更明显。

2022年迄今,标普500能源类股上涨了22%,而美国银行全球研究(BofA Global Research)最新的调查显示,基金经理对能源类股的配置达到2012年3月以来的最高水平。

DWS美股投资总监David Bianco相信,高油价促使能源企业利润上升,有助提升标指成份股利润预测,但在高通胀环境下,相关的利好因素消散。

但部分投资者表示,由于油价已接近七年高位,且能源股占市场份额远低于10年前,若原油价格继续走高,上述微薄的获利可能会被通胀担忧所掩盖。

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文章名称:《美股恐发生根本性转变 高企的油价令其雪上加霜》
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